O príncipe Siegfried está comemorando se aniversario no palácio quando a rainha, sua mãe, vem lhe dizer para escolher sua futura esposa, no baile da noite seguinte. Seu amigo, Benno convida todos a uma caçada aos cisnes selvagens. Na floresta, Siegfried fica sozinho na beira do lago e vê surgir uma linda moça. Ela dança com movimentos que lembram um cisne batendo as asas e acariciando suas penas.
Ela conta que é Odette, a Rainha dos cisnes, transformada em cisne, junto com outras moças pelo feiticeiro Von Rothbart, e que somente ela pode se transformar em gente, sempre entre meia noite e o amanhecer. Odette explica ao príncipe que o feitiço só iria terminar se um dia um homem a amasse muito e nunca jurasse amor a mais ninguém, pois se ele a traísse ela morreria. Encantado e apaixonado, Siegfried lhe jura amor e eles dançam juntos. Chega então o feiticeiro, disfarçado de passaro e leva Odette.
No baile, o príncipe apaixonado não consegue escolher a noiva. Chega a festa então um mago oriental e uma bela mulher. Siegfried reconhece a rainha dos cisnes, apesar dela estar se comportando de maneira diferente. Na verdade a mulher é Odile, que foi ao baile para fazer o príncipe trair Odette. Ao dançar com Odile o príncipe lhe jura amor e a pede em casamento.
O príncipe percebe o engano e fica desesperado, pois quebrou o juramento. Ele procura Odette que está sendo consolada pelas amigas e pede-lhe perdão. Logo após aparece o Feiticeiro sob s forma do mesmo passaro enorme e ataca o príncipe. Eles lutam e Siegfried o mata.
Odette entra no lago e o príncipe vai ao seu encontro, pois esta decidido que não vivera sem ela. Juntos, eles partem para viveram unidos para sempre em seu amor eterno.

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